就二级市场而言，这里边就像一个万花筒，来这里投资也好，投机或者说赌博的人都可以看到自己想要看到的世界，找到自己渴望找到的成功案例，比如去追寻一些前人或者这些股市上比较成功的案例。我觉得这个世界还是法无定法的，最终的成功止于获得的盈利来衡量，所以市场没有专家，只有赢家和输家。
对于一个投资者来说，苦苦的坚守，如果你不能得到正确的结果，那么我觉得你就是一个失败者，无人喝彩。不管是每天看着很多证券投资人西装笔挺的进出高大上的这些写字楼所谓的专业人士，还是在上市公司调研路上，辛辛苦苦的去到上市公司搞调研的这些研究员，甚至是很多的散户，泡着方便面，或者点些外卖看盘的这些股民，只要选择了二级市场，最终的目的也许仅仅是想成为一个略懂投机之道的混子，我为什么给他下这个定义了？
他跟价值投资的很大的区别就在于一种对市场的认知度，或者说对自己的认知，你适合不适合做这种价值投资，因为价值投资不是说说那么简单的。你的一切交易行为离不开对市场的预测，每个人都会去预测，不管是按年，还是按天甚至按分钟为单位，这个预测就是股价变动或者说企业的盈利，你要在盘面看，那就是股价的变动，如果你不看盘可能去分析去预测企业的盈利，总之你如果判断对了，预测对了，你就是大师，你判断错了，你赔钱了，你就是大笑，当对错在你的身上间接发生的时候，你想不成为混子都难。
因为每个人都有对的时候也有错的时候，总是在怀疑自己，再根据有预测或者是专业角度来说，没有根据的臆测普遍散户所犯的一个错误，就是瞎猜了。所以我觉得生活的精彩之处也就在于瞎猜也不一定输给专业，没人在意你是否当专业成为负担，市场就变成了赌场，但预测错了还拿市场因素找理由就等于耍流氓了。比如说你是一只鹰，你说只有台风来了的时候输给了猪，台风来了猪也推上去了，吹上天了，我觉得你要去讲这个理由的话就有点太苍白了，我说了投资没有专家，专家只有赢家，输家也是这样，不管你是专业也好不专业，只是说你对市场度的问题理解的是以前的问题。
也正是因为在二级市场里，的确有时候鹰输给猪，鹰咱们比喻成专业投资的这些专家，猪，就是一些散户，而且找不到恰当的理由加以解释，于是很多人就高估了自己的预测能力，冒着随时被踩踏的危险就冲进场去了，就是追高，咱们散户经常犯的冲动，追高，追涨杀跌，每一场悲剧的发生，我觉得都是基于贪欲或者说对自己能力的高估。这里我就想起芒格说的一句话，要得到你想要的某件东西，最可靠的办法是让你自己配得上它。也就是说在能力上你没有提高，执着于欲望，往往最后要面对的就是万丈深渊，2015年的股灾当中死了那么多人，这个东西就可以作为一个佐证。
其实证券市场是一个投资起步最低的门槛，你不管是有一个亿还是有几千块钱都可以玩，甚至有人把它比作成合法的赌场，我记得吴敬琏说过，中国股市是个赌场，可当成千上万的人矗立在电脑屏幕前，面对着同一条k线在下注的时候，你是否想过你凭什么去赢？这个问题，你每一年的交易，或者说你每一天的交易，甚至是每一小时每一分钟的交易，都构成了市场波动的本身，你不交易，大家都不交易，可能市场的活跃度就没有了，如果说你去频繁的交易，就相当于你在市场当中也在经历着惊涛骇浪。
如果你买入了不经常交易，以年为持有单位，回过头来再一看，任何一天惊天动地的波动实际上都显得波澜不惊了，一切都成为过去了，因为把时间周期拉长就像一只股票，如果说你每天去交易的话，你总在意它上涨几毛钱跌几毛钱，你要是把时间周期拉长到一年，你回过头来一看他这一年的涨幅有多大，再去回顾你每一天他几毛钱的涨跌，就感觉到小巫见大巫了，完全没有必要去在意这些。
随着时间的流失，我们回首往昔，总结你是否真正穿越了市场的这种乱山碎石，奔向了这种资产增值的沃土，其实很多人并没有达到心中预期的目标。所以为什么我们现在来谈价值投资，价值投资是投资领域当中最耀眼的明珠之一了，因为时间证明了，虽然价值投资是老生常谈的题目，可是我还是想说一说自己的理解，在二级市场，在大部分时间，其实这个市场是极其有效的，就是说在市场正常的日子里，我曾经尝试在合理的市盈率，15倍或者十倍买入国内的大消费品牌企业，比如说茅台五粮液，格力美的在3，5年的时间里股价，他总在围绕你买入的价格上下30%的范围之内波动，从长期来看的话，它在底部横盘的时间会很长，比如说12年到15年，这几年的时间他可能就在低位徘徊。
这五年里除了你可怜享受的那点分红，几乎并没有享受到股价上涨带来的收益。所以当时就有人怀疑，巴菲特所说的长期价值投资，也许等到大牛市真的来的时候，他们也会有翻番的这种机会。比如2015年上半年那种行情，可是大家想一个问题，2006年07年一波上涨，从998涨到了6100多点和2015年涨到了5100多点，这样的牛市机会我们一生当中能碰到几次，而且它间隔的时间会周期至少在五年以上，这个就给我们做投资者提出了一个课题，在中间长期横盘或者颗粒无收的时候，你能否坚持，你的股票，因为牛市来起来了，就是说风口来了猪都能吹上天，我觉得不管是投机也好，还是价值投资也好，他都能获得非凡的收益。但是对于价值投资来说，可能更多的时候是需要坚韧的去忍受一些横盘所带来的那种煎熬，没有一定的定力是做不到的。你的收益在买入的那一刻就已经决定说想在成熟市场里取得高于市场平均水平的这种收益，绝对不是你买入一个蓝筹长期持有那么简单，比如我们买茅台，你从上世纪开始到现在你算算你收益多少，至少涨了将近300倍，但是有几个人能做到。
即使在牛市里边买入市盈率合理的企业，也可能导致损失，等板块退潮的时候就算你买的不贵，也会造成误伤，当系统性风险来临的时候泥沙俱下，从2008年或者2015年股灾也能反映出来很多价值投资的标的跌幅也是相当巨大的，我认为投资这件事千人有千面，如果离开二级市场去说投资其实很简单。如果说我们以做企业的标准来考量企业就可以了，甚至以买房子收租的这种收益率来衡量投资的可行性，就算他的房租收益跟你所投资的这种投入的资金来去算它这种收益比，可是我们在二级市场说这种简单的逻辑就会在短期甚至在特定的这种中长期时间内会被颠覆，而问题出在哪，实际上就出在估值和预期上，说白了就是市场定价。
那么同样的企业在不同的市场会造成不一样的定价，这不代表其中一个或某一个市场一定出错，如果以此来买入或卖出作为依据的话，肯定会走弯路的原因只有一个，市场的定价者偏好不同。比如咱们举个例子，也就是说在国内A股市场和香港H股市场上市的这些企业有的是A加H但是你会发现就是说有些股票的话在香港很便宜，PE会很低，但是在A股PE相对来说就要高估很多，那么有人说，我到香港去买，比在A股买更便宜。你可以去买，但是发现一个问题，你在香港去买那种低估值的，比如大盘蓝筹股，它往往一直也是不涨，A股这边你可能不去买，他往往又涨了。
所以想一想就算A加H在沪港通以后都存在明显差距，我也在反思，这种情况到底是出于什么原因，我们就想可能是两个市场对企业的认知有所偏差，还有一个就是根据资金的情况，资金的喜好，这个时候我们就不能抱怨这个市场无效，所以在于就算同样的企业在同一个市场不同阶段，它也有不同的定价，我觉得要跟大家分享一下，银行股在A股的话五六倍咱们就认为很低了，可是在港股的话他就认为并不便宜，所以为什么银行股现在一直涨不起来，横在价值以价格之间的永远是K线的跌宕起伏，而投资需要的是一种，对时间和股票关系的这种定解，这种定解很重要，否则你追逐市场，对于大部分人而言，仅仅是在小输小赢之间随波逐流，但是你不要忘记企业本身才是我们投资的主体。
也就是说巴菲特的那种理论，我们是买企业，而不是买它的股价波动，你如果不想持有这家公司十年，那么就不要持有它十分钟，所以，有时候我们看盘在不断刷新的数据面前很容易让人改变想法，在投资领域犯错往往就在一念之差，大家一定要记住就是一念之差，因此一念天堂，一念地狱，问题就出在哪儿？就出在一念之上了。也就是说，在二级市场上，每一位参与者都想长期活下来，他必须要构筑一套属于自己的一个特殊体系，那么这套体系是你的一个筛子。我比喻它是一个筛子，为的是让你可以把市场上的机会，依照你的能力做出一个区分，筛掉那些你把握不了的，留下那些你可以把握的。
减少这一念的存在，也就是导致你犯错误的因素的存在，这就是留住了财富。如果你的筛子太腻，把很多似是而非的这种机会留在扇面上，你就想抓住所有的机会，那么你的筛子就变成了赌博的筛子了。每一个人由于天赋不一样，个性也有差异，所以最终每个人的筛子也只适合你自己使用，别人用的筛子筛不出相同的结果，就算给你是同一个时间段，巴菲特我觉得只有那么一个，你也只能最终做回你自己，不管你学的什么东西，最终还是要靠你自己去执行，而那些从来没有想到过做筛子的人其实他只能在波浪当中艰难生存，在波浪中寂寞寂静洇灭。
所以投资我理解一定是追求大格局上的成功，而不是执着于细枝末节上的花样和技巧，比如说一些技术分析，我通过短线涨停板抓涨停板，来去博取短线交易成功的这种快感，而绝大多数人缺乏的恰恰是一种对投资穿透力的理解，而不是发现好企业的分析能力，或是在这个明显趋势当中赚钱的这种判断力，如果没有这种穿透力，你仅仅依靠你的聪明，实际上十年你的账户可能也就在原地踏步，不输已经不错了，而不输已经是输了。