如果说，现在还有人跟你讨论股市的底部在哪里，预测大盘有没有吃饭行情，说真的，爱听的基本都是套牢一族，他们渴望得到利好消息，以抚慰那颗冰冷的心，哪怕只是一点点利好。不爱听的，都是空仓观望和离开股市的人。很多人对资本市场的三观已经被改变，去年还在讲的消费升级转眼成了消费降级，似乎勒紧裤带的日子又降临了。牛市的狂欢与熊市的悲观这一对冤家永远是股民心中抹不去的伤痛。

成交萎缩 白马补跌

年初3578点的热度，遥望4000点政策底的高峰。很多人都在期盼股市能像美股一样走出一轮慢牛，哪怕只走1年，也叫中国股民能扯开嗓门好好喊几嗓子，吐吐晦气。但中国股市就是不争气，带来希望的同时，更大的失望还在后面，4000点没走到，2638点差点破掉。短短半年多，美国股市屡创历史新高，中国股市却跌的一塌糊涂。如果不看沪指，深成指和中小创已经创了2638点的新低。

股市的低迷也让更多的人处于观望之中，成交量随之萎缩。两市从上半年的4000亿均量萎缩到目前的2600亿左右，表明大量资金撤离了股市，日常活跃资金越来越捉襟见肘。热点散乱不说，持续性还差，存量资金博弈的特征非常显著。而这样的结果导致场外资金更加失去了进入股市的兴趣。

没有赚钱效应，谁来这个市场？进来了一不留神就得被割韭菜。大资金都在寻求自保，谁都不想当解放别人的救星。现在人们普遍的认知似乎都不想当韭菜了，大家对韭菜的认知超过了对股票的认知。你说到大天去，没有见到真正的市场底部，我就是不买。现在似乎唯一的救星就是外资了，外资就那么傻吗？他们进来图的是什么？

前段时间表现坚挺的蓝筹白马股，也终于在熊市杀估值的氛围中低下了高昂的头，格力电器、伊利股份、泸州老窖、云南白药、恒瑞医药等纷纷补跌。即使公布了2018年优秀的半年报，依然挡不住抛盘的打压。估值，这个价值投资者眼里的投资要素，似乎在一次次打击价投者的心理底线。10倍估值便宜吗？还可以杀到7倍甚至6倍，杀到你甚至怀疑人生。到底什么样的估值是便宜的？似乎没有明确的答案，市场先生在和大家开着什么样的玩笑？是投资者的认知错了还是市场先生错了？

内忧外患 估值绞杀

对A股历史上所有底部估值进行比较，发现当前12倍的市盈率就是底部区域相对应的估值。但投资者一次次的抄底，一次次的被估值所绞杀，市场的残酷性超出了参与者的想象。很多人跌破3000点时还没有太悲观，毕竟下面还有2638点在撑着，而随着大盘一路下跌，似乎2638点并不是坚不可摧的马奇诺防线。这种温水煮青蛙式的下跌把人们的意志快磨垮了，悲观情绪开始蔓延。

股市是一个反人性的博弈场，大家都悲观的时候就是孕育希望的时候，但似乎今年的熊市和以往有着很大不同，这种孕育希望的时间会相当漫长。原因就是内忧外患都是短时间内无法解决的。最引人关注的中美贸易战，博弈的结果要么一方赢一方输，要么两败俱伤。即使我们赢了，也是惨胜，那后面呢？美国能善罢甘休吗？如果美国赢了，很多出口企业的苦日子就降临了，对经济的影响更加难以估算。因此，我们输不起，也不能输。

再看内患，中国经济至少喊了10年困难了，但10年来我们一直还过的不错。这都是得益于投资拉动经济的杠杆操作，但今年不同了，政策性降杠杆使很多以前靠投资扩大的过剩产能必须关停并转，这样的刮骨疗伤必将导致经济转型中的阵痛，这个代价短时间无法消除。谁都不是先知和预言家，只有市场才能给出答案。

大盘的底部不是人算出来的，而是市场走出来的。我们要做的只能像冬天里的熊，储存足够的能量扛过漫长的寒冬，不动就能减少能量的消耗，活得更久。多动可能捡不到便宜还会搭进性命。因此，这个时候需要冷静分析形势，管住自己的手。我想起鲁迅说的一句名言：躲进小楼成一统，管他冬夏与春秋。

寻找错杀优质股 等待收获时节

投资比的是耐心和毅力，没有机会就需要耐心等待。但很多人修炼不够，极易受到外界的干扰和诱惑而改变初衷，人们辨别是非的能力也变得相当脆弱。可能一个消息就能被市场误读而被放大，从而影响判断，市场就会做出非理性的选择，从近来的伊利股份、格力电器、复星医药等股票的走势就能感觉到市场脆弱到何种程度。

可以说每个投资者都是战战兢兢，如履薄冰，都在祈祷自己手上的股票千万别出黑天鹅事件。一旦出了黑天鹅事件，想到的第一选择就是赶紧跑，这个时候什么估值高低都无所谓，先回避风险再说，这是熊市的典型特征。就像牛市一样，疯狂的时候即使公司出现利空消息也会被认为是洗盘，抢筹码同样没有人去衡量估值的高低。

对于投资而言，严格意义上第一是控制风险，第二才是获取收益。投好公司，投那些能穿越牛熊看得懂的公司是价值投资者安身立命的根本。越是在市场低迷的时候，越是需要睁大眼睛的时候，因为机会可能就在这个时候出现。冬天不是我们闭上眼睛冬眠去等待春天的到来，而应该是要睁大贪婪的双眼去观察和寻找因为熊市而被错杀的优质股票。这样才能捡到足够便宜的好公司筹码，在牛市的春天享受收获的快乐。