高溪视野

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豪哥视点:越跌越买,外资会沦为新韭菜吗?
发布时间:2018-09-17来源方式:红刊财经

今天周一,股市在预料之中继续向下寻底,2638点就像一块遮羞布,半遮半掩就是不肯一下子露出来,叫人进也不是,出也不是。跌透了,大家也就都释然了。越是在关口前徘徊,越是说明一旦跌破2638点,可能会引发新一轮抛售潮。

 

昨天我应邀在银河证券中关村大街营业部做了关于2018年下半年市场机会与风险的分享,没想到,在如此弱势的环境里,股民的热情依然高涨。我在和投资者互动的过程中,了解他们更想聆听正面的东西,哪怕是一点好消息,也能带来安慰。

 

外资任性“不差钱”国内不少机构在减仓

 

很多股民都清楚目前股市的处境,涨的因素太少,助跌的因素太多,对于套牢族来说,似乎拯救他们的国内救兵没戏了,因此希望寄托于外资。那么,外资能成为这些套牢族的救世主吗?此前有数据统计,外资从2017年下半年持续买入A股,截止到8月底净流入资金合计人民币2100亿之多。

 

在当前A股持续“磨底”的过程中,一些外资机构依然在“买买买”,似乎跟捡白菜一样持续加仓。和外资进场扫货不同的是,不少国内机构却选择减仓,甚至清仓,其深层次原因无外乎看淡后市,认为大盘趋势向下,出于风控需要,规避风险。因此,这也造成市场分歧加重,虽不至于大跌,但走势也非常难看。

  

有数据统计显示,外资持有A股流通市值已接近6%,比肩险资。从公募基金处了解,近期部分QFII机构在不断逆势加仓A股,有一些机构甚至每日将购买额度打满。表现出一种“不差钱”的傲慢。

 

事实上,在MSCI进入A股之前,大部分外资基金并未大规模主动配置A股,但今年以来随着MSCI的明朗化,外资均升级了资产配置模型并将中国作为单独市场进行投资。一位外资机构负责人就曾公开表示过,外资存量肯定是持续增加,其中也有一些是中资的QFII。

 

海通证券最新报告显示,今年一季度末,外资持股12016.33亿元,占A股自由流通市值比例为5.39%,其中RQFII持股占3.6%,陆股通北上资金持股占1.8%。对比来看,公募基金和保险在A股中投资总额分别为1.9万亿、1.5万亿,占全部A股自由流通市值比重约8.4%、6.7%。估算7月底时,外资持有自由流通市值比例约6%。

 

海外Robeco数据显示,今年年初,A股自由流通市值中外资占比仅2%。北向资金数据显示,4~7月累计净流入1338.2亿元,近1个月继续保持净流入趋势,净流入达249.39亿元,历史累计净流入达5746.29亿元。

 

近1个月北向资金活跃个股

 

盘面语言清晰地告知我们,资金在持续流出,这里有机构的资金,比如近期持续下跌的蓝筹白马股,以及一些市值管理爆仓的信托产品,但更多的是还是散户的砍仓盘。

 

从机构之间的交流看,目前大家的股票仓位普遍不高,基本在2成左右,而对于目前的估值水平,却各自有各自的看法,熊市谈估值似乎有些教条化,因此,按照以往经验看,杀估值是熊市中后期的重要表现。

 

而外资对于估值有自己的认知,你无法去研究他们对于A股的战略布局到底是出于什么考虑。但有一点是确定的,那就是外资在趁机大捡便宜货,人弃我取。而我们呢,似乎在嘲笑这回老外充当了新韭菜。也是!外资现在整体浮亏超过20%,但他们有的是钱,可以越低越买,而我们呢?卖完了,什么时候再买回来呢?

 

不论大盘如何 关注公司基本面最明智

 

优秀企业的价值就是在熊市中被错杀的。有些公司长期投资价值已体现得十分明显,诸如保险等长线资金也持续在买入,但短期内大幅加仓仍有净值波动过大的顾忌。尤其是基金产品有止损线的要求,限制了机构的操作空间。

  

笔者认为,目前市场对利空预期演绎已较为极致。目前有很多好标的估值落到更有吸引力的区间,但出于私募产品对净值回撤的把控,不敢贸然加仓,需要等市场明显企稳时加大仓位会更稳妥。

  

相比欧美成熟市场,价值投资在A股还不够深入人心。市场中的优质公司,其价值是长期被低估的,历史上买入此类优质标的,也可能出现一段时间的较大幅度回撤。从历史演变过程看,最后敢于低位买的都是大赢家。

 

笔者综合研究认为,外资敢于在这样的市场氛围下买入A股,更多的是对利率较为敏感,央行采取措施稳定人民币汇率有助吸引更多外资流入。此外,还有两方面原因:第一,外资更看重长线和基本面。当前A股估值已到2016年低位,这个时点加仓优质公司意味着看好中国未来潜力;第二,A股纳入MSCI指数比例的增加吸引主动资金提前布局,也吸引更多外资被动资金加仓。

 

因此,笔者认为,现在大盘不管涨跌,关注公司基本面是最明智的。好的公司可以不受股价波动的影响,最终业绩会在股价上反应出来。

 

外资是不是新韭菜,不好说,投资比的是眼光和格局。