大家好，我是豪哥，今天又和大家见面了。最近市场波动很大，成交量也是维持1万亿的天量，很多人在这阶段的反弹中获利丰厚，同时我们也看到，股指在上冲3100点后明显上涨动力衰竭，大盘回到3000点一线整固，这轮反弹幅度最高的创业板指数连续下挫，跌幅超过主板，表明题材概念炒作告一段落。

　　1月4日上证综指2440点以来市场很火热，最开始市场流传着外资抄底的故事，1-2月陆港通北上资金确实大规模流入。我们也统计过截止2月底，北上资金就流入达到1057亿元。累计三年数据北上资金流入达8000亿以上。

年初的 1月份内资看不懂外资，现在外资看不懂内资

　　我们回顾一下，1月4日市场最开始上涨的时候，外资流入确实很明显，1月北上资金净流入607亿，受外资大幅流入影响，价值股如上证50单月大涨8%，历史上上证50单月涨幅超过8%的月份基本上都处在牛市的中后期。而现在却出现在熊市的拐点上，国内机构投资者此时还没有反应过来，熊市的思维还在猜测市场底会在2200点甚至2000点。更多基金的仓位降到个位数。他们很疑惑：为何外资在2500点左右大规模买入A股？他们对中国基本面这么有信心吗？经过1月份上证50领涨后，2月以来创业板指大幅领涨。而显然外资对这些小票是不方便炒作的，大部分是游资所为。我们看到很多小票尤其是低价的垃圾股，亏损股涨幅巨大，一个多月翻倍的个股数不胜数，这叫很多价值投资者汗颜，业绩好的不炒，商誉减值巨亏的以及业绩暴雷的个股却连续涨停。这就是中国股市特有的乱象。谈何价值投资？一夜暴富的传奇故事又在民间传播。场外配资也死灰复燃。有的甚至卖房炒股，面对这样的不理智的市场，你觉得能涨多久？仿佛有回到了2015年5100点时候的狂欢了。而过后呢，一地鸡毛。

　　1月份起涨的是大蓝筹白马股，外资抄底成功。国内很多机构完美的踏空了。等反应过来已经是轻舟已过数重山了。没办法，只能被动跟随加仓。当时是内资看不懂外资的，而现在外资却看不懂内资了，毕竟市场太疯狂了。超出了他们的想象。

　　我们通过数据跟踪发现，目前外资对国内基本面是存在一些担忧的，从最近公布的PMI、进出口数据看都不佳，可以讲基本面状况并没有改善多少，2019年的经济形势依然很严峻。

　　3月下旬进入上市公司年报集中披露期，今日公布年报的中国平安以靓丽的业绩再次受到市场的关注。北上资金也是一路加仓。而贵州茅台的股价再创历史新高，这都是优秀公司体现出的价值回归。今天的大盘虽然下跌了，并跌破3000点，但我们看到蓝筹白马绩优股表现坚挺，市场正在纠偏过程，跷跷板效应也在发挥调节作用，绩优蓝筹白马的市场表现，会给那些热衷题材概念炒作而遭遇损失的投机者教训，回归到投资的本源，那就是回到价值投资上来靠谱。

 投资最终是认知的变现

　　我一直看不懂为何资金会疯炒垃圾股，题材概念股，反映的都是投机者的一种焦虑心态。其实1月4日上证综指2440点以来，大部分机构都是被市场牵着走，微信里流传的牛拖着人奔跑的图片非常形象生动。虽然市场上涨，踏空和赶不上节奏的大有人在，尤其是机构投资者普遍的感受是没做好思想准备，不敢加仓位。他们的焦虑源于业绩考核的压力。现实很残酷，这一轮上涨确实太快了，而且最近1个多月概念类股涨幅惊人，申万亏损股指数2月至今累计上涨约50%，跑赢上证综指30个百分点。这种市况之下，段子频出，如“A股用了三年教会投资者价值投资，然后再用一个月告诉大家价值投资是傻逼…… ”，又如“看了基本面，收盘去吃面。讲究基本面，输在起跑线。遵从基本面，天天只吃面。忘记基本面，拥抱大阳线。”这些段子叫我们做价投的情何以堪。

　　别人介绍我看了一遍《似火牛年》和《澄明之境》，前者解释了市场的疯狂，后者告诉我们如何坦然面对“不认识的市场”。《似火牛年》总结了历史上美股大涨年份的特征，一句话“必胜组合：压低的价格+意料之外的信贷松动过程。”对于三年价值投资和一个月疯狂炒作的矛盾，《澄明之境》从投资哲学角度给出了一些思考。

　　我一直在思考我们这个市场到底如何走才健康，其实预测市场是一件很愚蠢的事。如何通过分析市场、预判市场，的确是一项难度很高的挑战。这么多年的投资实践，使我发现市场是不可预知的，你无法预测明天是涨还是跌。因为经济学、金融学是社会科学，研究的是人的行为，信息本身也不完备、市场参与者对同一信息的反映也不同，这就如同康德哲学讲的，我们只能认识现象，世界的本质无法认知，甚至不存在什么本质。实际上，我们都是盲人摸象式地认识世界、认识市场。价值投资、成长投资、趋势交易等都是认识市场、参与市场的手段，没有优劣贵贱之分，如同武林中的少林、武当、峨眉等各个门派。你无法区分哪种门派更厉害。

　　做一个总结，以价值投资、成长投资、趋势交易三种投资方法为例。贵州茅台是价值投资标的代表，茅台股价从14年1月股价低点88.7元，到今天778元左右，累计涨幅760%，年化达到53%。东方财富是成长投资标的代表，东方财富12年底0.55元至今累计涨幅为3409%，年化涨幅为78%。中信证券是趋势交易标的代表，中信证券14年10月底11.2元，15年1月达到高点33元，这段时间累计涨幅194%，18年底16元，到今天的23.37元，这段时间累计涨幅超过30%。

　　其实每一种投资策略和方法，只要能很好地运用都能有很高的收益。投资最怕的是，既要、又要、还要、不停要，不知道自己为什么挣钱，挣什么钱。佛学说戒、定、慧，戒即有所为有所不为，定即目标专一，慧即交易精进。根据自己的投资哲学和理念，构建投资策略和风险管理体系，挣该挣的钱，框架不起作用时就休息，进退有序，从容面对市场，从心由境造到境由心造。投资最终是认知的变现，是一种信仰，考验的是人性，你要成为一个优秀的投资人，就要有不一般的认知和耐心。