编者按：今年以来，A股市场上最大的亮点是白马蓝筹强势和周期股的强势崛起，触发因素除了国内外经济的好转、供给侧改革外，二级市场中机构资金的扎堆抱团，对维持蓝筹白马股持续上涨功不可没。今年6月，A股终于被正式纳入MSCI指数，随着大量追踪新兴市场指数的海外资金被动或主动流入A股，市场中价值蓝筹获得了大量新增资金关注。如今，时间已进入四季度，在前三季度一直强势的“漂亮50”、大消费白马股还能够继续此前的神奇吗？
2017年的A股市场，韬光养晦了很久的大盘蓝筹股、周期股实实在在地疯狂了一回。且不说价值投资的典型代表、股价已冲破600元的贵州茅台，即便是中国平安、工商银行、伊利股份、招商银行、中国神华、上汽集团等“大象股”、周期股，股价今年以来也是纷纷“极速前进”，至今涨幅均在40%以上。
促使蓝筹股、周期股强势觉醒的原因，除了经济企稳和供给侧改革外，政策面引导市场回归价值投资、A股市场纳入MSCI指数等也对市场起到了强有力的稳定作用。在众力之下，多位市场人士预期，白马蓝筹行情仍将大概率延续。
蓝筹股极速前进
大盘蓝筹股、周期股终于不再“打酱油”，年内打了一场漂亮的“翻身仗”。数据显示，截止10月25日(下同),包含大量“漂亮50”股在内的上证50指数今年以来累计上涨了20.34%，远远高于同期大盘9.45%的涨幅。同期，二线蓝筹股也不甘落后，标的股扎堆的沪深300指数年内也累计上涨了19.15%，同样强势跑赢了大盘表现。很显然，资金关注的焦点已全面在蓝筹股中展开。
个股走势上，剔除今年以来上市的新股、次新股，两市共有618只A股累计涨幅跑赢了市场同期平均水平，占全部统计标的的20.4%。而跑赢市场的618只个股中，沪深300成份股就有132只，占全部沪深300标的的44%；上证50成份股有25只，占全部上证50标的的50%，就此可见，权重蓝筹股今年以来跑赢市场的比重明显偏高。
身为二线蓝筹股的代表，同样也是MSCI模拟成份股，截止10月25日，海康威视的股价今年以来累计实现了136.08%的上涨，而类似有上佳表现的还有万华化学、天齐锂业等，年内股价也同样实现了翻倍上涨。而随着市场投资理念逐渐回归价值，观察还发现，此类股价表现优异的公司多数基本面同样靓丽。以目前已经完成了2017年三季报的万华化学为例，该公司在今年已公布的4份财务报表显示，其2016年年报、2017年一季报、2017年中报、2017年三季报净利润全部实现盈利，分别较上年同期增长了128.57%、394.78%、255.35%、212.41%。类似的，海康威视、天齐锂业在早已完成的2016年年报、2017年一季报、2017年中报中，也均全部盈利且利润同比实现增长。尽管海康威视尚未公布2017年三季报，但从此前发布的业绩预告看，三季报最终以利润增长收官已是板上钉钉的事。
对于此类业绩持续向好的公司,机构也是保持看好态度。在机构持仓占比上，今年二季度末，机构持有海康威视、万华化学、天齐锂业的比重均超过了50%，而海康威视、天齐锂业更是在2016年年末~2017年中期，机构持仓比重始终保持着节节攀升的趋势。
对于目前白马蓝筹主导的行情，高溪资产合伙人陈继豪在接受《红周刊》记者采访时表示，白马蓝筹股股价和机构持仓比重的不断抬升，离不开管理层的引导，健康的市场最终都要走向价值投资。同时也有资金对“入摩”的先知先觉，在A股纳入MSCI新兴市场指数，外来资金将持续流入的大背景下，目前展现出的白马蓝筹股行情才是刚刚开始。
“入摩”迎实质性进展 绩优蓝筹股最先受益
北京时间10月24日凌晨，MSCI明晟发布了纳入A股的指数MSCI China A Inclusion Indexes,这是自今年6月份宣布接纳A股以来，迈出的实质性的第一步。星石投资的分析认为，新指数的具体构成将以蓝筹股为主，从行业上看，消费、金融的占比可能较高。而根据新的时间表，至2018年9月将给A股带来1000亿人民币的增量资金，如果A股最终全部被纳入到新兴市场指数，则将给A股带来约2万亿人民币的增量资金。
陈继豪表示，把A股纳入MSCI是海外资金对中国经济的看好，实际上，外资增配A股的迹象今年已经尤其明显。而目前，外来资金进入A股的时机很好，在海外股市相继创出新高的同时，A股市场目前只有3400点，未来持续增长的经济、低水平的估值、稳定且双向波动的汇率、稳收益低波动的A股投资风格、被显著低配的A股，都会驱动外资增配A股的长期趋势大面积展开，而最先受益的将是权重较高的大盘白马蓝筹股。
其实，自今年6月20日宣布A股被纳入MSCI指数后，“北上资金”就已经在持续流入A股。有数据统计显示，自6月以来，“陆股通”上的标的公司被持续净买入总量达1000亿元以上，而A股纳入MSCI成份股（模拟）中，近60个交易日也有超过百亿元净流入。在“北上资金”近7日净买入最高的前10家公司中，可以看到中国平安是出自上证50成份股的，而这被买入最高的10家公司还全部隶属沪深300成份股，显示了“北上资金”对蓝筹股的认可。如将时间延长至3个月或一年，仍可看到“北上资金”最喜爱的公司也均离不开沪深300成份标的中的白马蓝筹股。
当然，相比陈继豪对蓝筹股积极看好，博泽资产研究部负责人周胤则相对谨慎且关注的更细。身为前QFII投资部的经理，其认为外资并不是对大盘蓝筹单纯友好，其注重的还是标的公司业绩持续成长性，而当前很多消费细分行业龙头恰恰具有这个特点。今年以来，食品饮料、家用电器、消费电子等板块的业绩表现突出恰好符合了外资的投资喜好，加大了对消费股和科技股的配置。周胤认为，未来不断流入的外来资金仍会优先选择业绩有稳定持续增长性的消费类公司和科技股中的中大型龙头企业。
机构抱团思路与历史不同 投资理念积极和国际接轨
今年A股市场最大的亮点，即消费龙头持续得到了机构资金的抱团。通观A股的历史行情，此前也发生过三次较为典型的机构抱团取暖行为。第一次发生在2003年1月~2004年6月大盘震荡走平阶段，机构对于“五朵金花”的抱团配置，以石化、钢铁、电力、银行、汽车为代表的“五朵金花”上涨了30%~160%；第二次发生在2011年4月~2012年7月大盘阴跌阶段，机构对于白酒股的抱团配置，促使白酒行业一枝独秀，白酒指数涨幅超过了40%；第三次发生在2012年1月~2013年10月大盘震荡走平阶段，以海康威视、大华股份、歌尔声学等为代表的白马股普涨实现了涨幅翻倍。在这些板块上涨的背后，都是机构持仓比例的大幅增加，第一次对“五朵金花”的持仓比例从30%提升到46%；第二次对白酒的持仓比例从6%提升到15%；第三次对“白马股”的持仓比例从8%提升到23%。而此次白马蓝筹行情与之前三次机构抱团行情相比，陈继豪和周胤都表示，今年机构抱团最大的不同即外资的进入，市场的投资思路正在逐渐和国际接轨。
从目前已公布的三季度机构持仓情况看，参与机构家数最多的前10家A股公司，消费股和金融股各占了5家。从持股市值看，目前贵州茅台暂居首位，396家机构投资者共同持有公司股份9.83亿股，涉及金额5089.75亿元。在此需要注意的是，三季度对于贵州茅台的配置，公募基金实际是有所减仓的，三季度末的持股比例由二季度末的3.68%降至了2.94%。相较公募基金的减仓，海外资金QFII却在增持，二季度末QFII持有贵州茅台的比重为1.89%，至三季度末时已上升至2.08%。类似的还有恒瑞医药、老板电器等，在三季度公募基金减持的同时，QFII均对其实施了增仓行动。
